财商铸就百年望族！
要投资，先求知；走正道，赚大钱；
下对注，赢一次；跟对人，赢一世；
敢问市场，谁主沉浮，舍我其谁！！质疑昕礽果的人，是没有基本的常识判断，永远是苦命人，是穷人。不听我话的人，远离我的人，最后都废了。而听我话，跟着我走的人，现在都是投资赢家！
认识我，你有福，十几年后，我能让你的资产上几个台阶，这就是你的福报！和你谈投资股市不是要对我有利，而是我想改变你们的命运，给你们一次改变自己人生阶层的机会。如你有资金，大可委托昕礽果管理，我们一起成就这波牛市。在五年内让你的资金至少是一到二倍左右收益。
我从来不吹牛，但你不重视我说的话，不把我的话当回事，三五年后回头看，我说的全部都是对的，绝对不会错；你因随便一听不重视，三五年后你就要狠狠的拍自己大腿，抽自己大耳光；你不跟着我走，你就错过改变你人生命运的机会，是你一辈子的损失，后悔你自己就是个大傻瓜。我明确告诉大家：我说的话我后面都是有强大的数据在支撑的。
年前后此创世纪万点大牛市保守目标是赚一倍到二倍，努力的目标是总资产翻两番收益!!
投资走正道，发财靠昕礽果。在此持续回顾价值投资体系之系列文章，旨在让广大朋友温故知新，进一步加深了解“昕礽果资管”之投资理念思想与投资作战策略的高回报率。
时间是验证实力的唯一标准！！投资收益率是检验真理的唯一标准！（点击链接查看：年至今，昕礽果十倍大牛股实盘实战收益。所提个股全部翻番甚至三五倍收益。，可找到各文章发表的时间，然后找到各股票进行实盘对比，昕礽果年所提到之股票，至今全部翻番收益。可为朋友量身定制实战赢家作战策略）
投资即人生，先求生存再图发大财。投资第一原则：绝不让资产出现永久性亏损。投资是一生的事业，永远追求复利式增长。“一个成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票，不仅让他实现财务自由，而且彻底洗礼他的投资理念。”一只到两只个股可以改变一个人乃至一个家族的命运。
切记：财不入急门。稳健投资，慢就是快。例：1万元投入，每年赚30%，30年后就是万元；如果本金变成是50万呢？30年后就能赚到13.95亿元！牢记：慢慢赚，赚稳健的钱，慢慢变富才能赚大钱，改变命运！（永远不要撤出资金，买入好公司核心优质股权，股市差的时候切勿退缩。）
我们人生要知道大势、大方向，什么时间做什么事，比一切一切都重要。我们都想成为投资高手，高手在于能够高瞻远瞩发现真正符合时代、长期发展趋势的赛道，捕获真正大格局的投资机会。未来之资本市场都将是专业与专业来博弈！！对个人投资者，把资金交给专业人士打理，是你在投资股市成为赢家的唯一选择。
牛市初期，调整与波动非常频繁，有回调就是买入机会，紧握主线，一贪到底，昕礽果资管重仓之公司未来铁定不断创新高成长为观赏股，能真正坚定信仰，大胆买，敢重仓，能坚持，有耐心等待的人，必将实现财富阶层的跨越，改变个人乃至家族之命运。
牛市中胆子大的人才能挣钱。这个前提是在牛市初期赚到钱，把安全垫做好，胆子才能放大。在牛市初期现阶段要对风险须高度重视，投资边缘化的公司稍有不慎将浪费整轮牛市。
“99%的时间换来1%的上涨，等待才是投资中最无声的力量”。等待是一种定力，财富智慧生于定力之间。投资,最难的事是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持!跟对人，赢一世。
一个人真正可以理解的人生机会和可以判断的商业机会并不多，唯有跟着昕礽果资管才能更好的把握住优质和让人放心的高价值企业，才敢于安心重仓持有，才能享受到股市投资复利的威力，才能改变自己的命运。
人，一辈子有四次改变命运的机会。一次是含着金钥匙出生；一次是读个好学校找个好工作；一次是通过婚姻来改变；如果以上三次机会你都没有了，那你此生未来十年还有一次唯一的机会，那就是跟着昕礽果资管，我们能让你在未来十年内晋升中产，实现财务自由。
人生三个阶段，决定命运的选择
20-30岁，一张白纸，出售时间和无效劳动力，获取实践知识，经验，人脉，少量的物质，而不是赚钱，更重要的是探索自己的技能方向。
30-45岁，高管，高官。或创办公司，厚积薄发，时也，运也，命也，或名利双收。
45岁-终老，投资，用钱去生钱而不是个人劳动力。
10%房产，10%养老，医疗，意外保险，生活消费，70%股权长期投资，每年获取股息，资产保值增值。
家累千金，坐不垂堂。投资：戒贪，戒赌。安全第一，滚雪球复利增长。
做实业还真不如投资股市，投资股市就是做实业。股市是改变命运的唯一机会！把资金委托昕礽果资管定能在人生走最为好运的岁月之中，产生百倍杠杆式的爆炸性的飞跃突破！
跟对人，赢一世，财商铸就百年望族！
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复利--股市投资大师殿堂级艺术
价值投资是股市投资改变命运的唯一大道正道！
跟对人，赢一世。认识我，你有福，十几年后，我能让你的资产上几个台阶，这就是你的福报！
十倍大牛股战果公告
认知的贫穷，才是贫穷根本。未来十年有无中...
人生发大财，股权投资唯一之道，坚决买入持有中国未来核心股权
A股牛年初期砸出黄金坑，不计成本买入核心资产
通往财富自由的投资理财正道既投资方向
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股权投资是改变个人命运成亿万富翁、进阶百年望族唯一途径！
未来十年十倍大牛股之实战投资秘笈之十如何才能让自己越来越富裕？
昕礽果价值投资体系A股创世纪万点大牛市之十倍大牛股投资秘笈
年一季度的实战策略思考与相关资料整理
昕礽果资管十倍大牛股之品牌中药，创新药，大众消费品、科技实战策略与相关资料查考注册制，将改变中国历史的进程，股份制度+专利法+注册制的资本加速密码，用林肯的原话：为天才之火浇上利益之油。知识造富时代，未来的富翁一定是顶尖的科学家，企业家，投资家。这是资本投资的黄金时代。在股市里必将以此次注册制的大改革来演绎史诗般的大牛市。我们的国家和民族正在打一场史诗级的翻身仗，企业界资本市场股市都是正面战场，这个时代的股市就是要把亿万人的钱汇集起来，把资金募集来，投给伟大的企业家和伟大的企业共同成长，推动社会进步！和现今社会最顶级的人才、资源，做天下最赚钱的生意，共同创造社会价值！一起实现中华民族的伟大复兴。这是我们做投资人最幸运的，赶上了A股创世纪万点大牛市的这辈子最大的机会，一辈子就一次的大牛市，社会上所有的资金都会往极品稀缺的股权投资上大举进攻，追随王者的时代，方向对了就是撸起袖子加油干。
股市氛围依旧牛市初期格局，这个格局其实是好现象，说明股价没有泡沫，没有大的系统性风险，虽然不让人感觉赚的很爽，但可持续，年3月这波调整就是牛市初期的一次中期调整，不是熊市，这个位置没有展开熊市的条件，调整后还会继续向牛市的纵深发展。
大盘反复筑底，后面可能还会有个缩量的过程，筹码进行交换，散户从年初的追高白马股，到最近的追涨强周期。中国股市波动大，信心不足的最大根源在于，无论是大资金还是小资金都是短线客，追涨杀跌羊群效应，不像美股里有相当比例的资金进行长期投资，逆向投资。
横向来看，A股估值持续处于全球低位水平，15个全球重要指数中上证指数估值处于倒数第二。截止至4月1日英国富时UKX和纳斯达克估值靠前，分别为93.15和81.43；越南证交所、上证指数和香港恒生估值靠后，分别为18.86，15.34，和15.00。
中期调整过后，市场会逐步恢复原有的轨迹，未来的主流依旧是消费，医药和新兴产业的核心资产。一些强势的核心股，反弹力度也很大，估计一两个月就创新高了，只要有一批先创新高的，核心资产行情就会卷土重来，早晚会创新高。
白马股一批老龙头要退出舞台，未来几年会诞生一批新的龙头，新龙头必须具备几个特点：行业龙头，优势赛道，估值低，股价起点低，机构配置比较低，公司的基本面未来三到五年会是一个持续上升周期，市值有提升十倍以上的理论空间。
我们投资这么多年的体会是什么：你要成为一个赚钱机器，就要投资那些已经成为赚钱机器的东西，盈利是第一位的。很多人跟我们讨论银行股便宜，我说你们说得对，但是它已经做到全世界第一了，我不去搞了。我们投资是有依据的，一定要量化，不能是碰运气，钱滚钱才能赚大钱！
股市波动，搅乱人的心智。耐住寂寞，极度耐心，守拙专注，才是投资致胜法宝。买股票，买的是未来三年、五年，这家公司创造的市场价值，净利、净资产收益率给我们带来的回报。
每年20%复利滚雪球增长，连续50年，成就了王者至尊——巴菲特。而10年以上，每年15%复利，也能成就投资大师。用30年，用30年的时间，来复利财富，将足改变整个家族的命运。每每想到此，内心就充满力量，无比激动。
未来的中国是持有很多优质股权的人会很富有，未来十年二十年，今天的优质股权可能是现在价格的几十上百倍
中国的消费市场刚刚开始，未来二十年才是中国内需消费爆发增长的时代。优质消费和医药的股权，未来二十年的涨幅比过去二十年还要大。
我们有完整的五道保障体系，都满足才会投资。
1.估值：首先要能分清楚这个股票是便宜还是贵。不能只看现在企业市盈率低，很多企业负债很大，盈利一旦下滑市盈率就上去了。估值除了看PE还要看累计升幅，还要看总市值，还看它的行业需求的，是不是在快速增长还是在萎缩停滞，他有很多角度综合考虑的。不能只看一个点，要看全面一点。
2.扣非净资产收益率：扣非的净资产收益率高。不是负债很大才赚的钱，不需要不停融资。不能借钱去扩大再生产才能赚到钱，也就是投入一定，产出无限大。
3.核心产品竞争力强（垄断）：单一产品盈利能力和营收足够强大。投入一定，产出无限大。最好没有竞争或者竞争力特别强。单一产品盈利能力足够大，简单明了，这样就容易弄明白。
4.产品品类未来市场需求空间大：要看未来数年产品需求空间是否大。白酒13--14年的时候，被政策打压得厉害，现在老有人把政策要管死医药说事。想当年朱镕基在台上，就说白酒工业是毒品，不要搞了，公开这么讲。但是需求在，现在白酒行业还是活得好得很。未来老年化创造的大量的医药的刚性需求，谁也挡不住，政策打压？根本不是事。
5.毛利率要稳定或上升：核心产品的毛利率变化要稳定或者趋升。这代表产品的竞争力和垄断性。毛利率下降就要及时卖出公司股票。
“我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。我觉得股市是不能总结经验教训的。我要求我自己百分之百的正确，没准你错一次就是毁灭性的，赔钱就让你毁灭。”像四五十岁的人做投资，可能错一次你这辈子积累的钱就亏损没了，到时你恐怕翻身的机会都没有，一辈子甚至你子孙后代都要骂你，狗屁不懂！所以投资绝对不能存在饶幸心理。
“要做到成为市场的常青树，就要保证投资策略的%正确，1%的失误都有可能带来巨大的损失，因此投资方向和买入时机是十分重要的，对于现在的投资标的，我认为是二三十年内都不会衰退的行业，大多是老百姓衣食住行的生活必需品，哪怕是三五年的短期时间内也绝对是不会亏本的、方向正确的行业。在行业的选择上，我一向青睐垄断性行业和龙头企业，相比于其他数以千计的小企业，这些企业具有绝对的竞争优势。市场竞争太激烈，我们惧怕竞争，我们投资人的钱不能亏本。”“大方向是正确的，在正确的方向上最具成本效益的投资就是正确的投资。判断一个股是否有价值，“把重点放在这个行业的垄断性和成瘾性。“我并不比其他人聪明，看的东西也不一定有别人多，但我把自己管理得很好。当我认为我的理论是正确的，不管别人说得多好听，我都会控制自己的手，像机器一样执行此前列好的计划。”许多人的失败只不过是今天做这个、明天做那个。挖了很多“浅坑”，但用处不大，不能控制自己的人，有钱也会变成没钱。管理不好自己的人肯定是靠运气赚的钱，最后凭本事亏没掉。
40年前一台黑白电视机很珍贵，25年前一辆桑塔纳汽车很值钱。今天房子很值钱。
未来十年二十年什么值钱呢，我个人以为是：稀缺的优质股权会很值钱。
股票代表了人类最先进的生产力，是动态的时代顶尖人才，最强资源的集中体现，且具充分创造性价值的流动性，是一个有生命力的组织机构。遗憾的是，绝大多数人对于股票的理解和认识过于肤浅，对股票投资，并没有从战略高度去重视。
无论是刚刚过去的年，还是现在涨的令某些人担忧的稀缺股权。拉长时间看来，还是处于低估区域。
上图可见化妆品行业的复利收益是最高的，世界品牌化妆品公司是完全可能穿越牛熊周期的。
国产化妆品，未来药妆是走向世界的中国独一无二的特有品牌。利用独有中草药，天然植物提取精华，更符合东方人肤质特色天然药妆品牌，将形成中国的化妆品牌独有的核心竞争力，强大的护城河。
国产品牌化妆品接下来会进入风口，未来三十年都会是逐步繁荣的趋势，国人对民族文化的追捧会越来越热，化妆品最大的特点是利润率高，比烟酒还高，美国化妆品行业是过去五十年回报最高的行业，这块我们要重点跟踪，目前我长期跟踪的企业里，云南白药正在这个方向布局，选点很好成功率也大，只是需要给他时间，片仔癀的势头也很好，上海家化这几年表现不怎样，柏莱雅增速高，但总体给我的感觉还是不够自信，取个类欧美的名字。
医药板块只要确立牛市，就是持续几年的大牛市周期，起点低，市值小，老龄化，消费刚需。只要一起动，品牌中药核心龙头五倍，十倍涨幅是非常正常的。
未来5-10年，医美是能保持年均增速在10%以上行业，能穿越牛熊的周期的赛道。黄金中的钻石
心理学家阿德勒说过，世界上所有的烦恼都来自于人际关系。而人际关系的重要因素，就是女人。这个世界所有的动力和压力都来自于为了女人的看法。
拥抱这个黄金的赛道，就等于穿越了牛熊周期。中国的医美市场相比韩国和欧美仅仅才是起步，空间和规模具备无限的空间。国产替代将成为趋势，未来行业的高端消费市场将有80%来自于国产商品。而行业的鱼龙混杂让已经上市的公司拥有先天的整合优势，容易形成寡头和垄断。还有一个天然的优势：女人可以一天不吃饭，但是不能一天不漂亮。未来将从女人的可选消费变成必选消费。花钱就能买到漂亮，成瘾性极大，复购率极高。这个行业的回头客达到97%，超越了所有消费品行业，包括茅台。
能让人成瘾的生意，都是好生意。医美龙头值成瘾性+刚需+暴利+未来增长空间+女人的钱＝没有最高，只有更高。未来做长期投资的可以看见亿以上市值。在内循环中依然具备充足现金流的好公司，将是未来五年唯一的正途，医美最顶尖的那个龙头未来是中国A股高价股前十。
华熙赵燕，爱美客简军，年荣登中国杰出商界女性榜。这个就是强烈的市场信号。
国际化妆品巨头，雅诗兰黛现市值亿美元，股价过去十年涨幅超过20倍，年时市盈率23倍，过去十年营收从78亿美元增长近一倍至最高亿美元左右，净利润从4.82亿美元增长至最好19年17.94亿美元，年增速13%左右，20年因疫情营收下滑至亿美元，利润下滑至6.84亿美元，导致市盈率超过倍。
国际化妆品品牌雅诗兰黛月线长期股价，市值一千多亿美元，市盈率倍！
最具中国文化属性最能代表中国走向世界股市最高峰的中药股“起风了”!片仔癀云南白药是民族品牌国家名片观赏股，未来一定会成长为世界品牌！
健康是幸福生活最重要的指标
随着年-年婴儿潮人口退出劳动市场，老龄化问题将在“十四五”、“十五五”期间加速扑面而来，预计年，中国将会有30%以上的人口超过65岁以上，年三分之一的人口都是65岁以上的老龄人口，延迟退休势在必行。
23日上午，总书记指出，健康是幸福生活最重要的指标，健康是1，其他是后面的0，没有1，再多的0也没有意义。新中国成立以来，我国健康事业不断发展，人均预期寿命已与一些发达国家不相上下，但发展还很不平衡。“十四五”期间要坚持人民至上、生命至上，继续深化医药卫生体制改革，增加医疗资源，优化区域城乡布局，做到大病不出省，一般病在市县解决，日常疾病在基层解决，为人民健康提供可靠保障。
年开始，药政改革浪潮逐渐退去，医药产业进入稳定发展期，积极拥抱政策红利。
“十四五”支持中医药振兴发展:十四五”中医药发展规划已基本编制完成，将从七方面支持中医药振兴发展，中医药面临重要发展机遇。国家中医药管理局局长于文明3月29日表示，已经基本完成了“十四五”中医药发展规划的编制工作。
此外，国家发改委社会发展司负责人孙志诚表示，在“十四五”时期将从七个方面支持中医药的振兴发展。一是打造国家中医医学中心和区域中医医疗中心。二是加快提升中医药传承创新能力。三是打造国家中医疫病防治重大基地。四是大力开展中西医结合有效模式的探索和推广。五是促进省域优质中医医疗资源的扩容下沉。六是继续加强重点医院建设。七是大力支持中医药人才培养和学科建设。
年春节前国务院近期印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，包括7个方面，共28条：
1）夯实中医药人才基础；
2）提高中药产业发展活力；
3）增强中医药发展动力；
4）完善中西医结合制度；
5）实施中医药发展重大工程；
6）提高中医药发展效益；
7）营造中医药发展良好环境。
在政策支持下，中药新药上市有望提速，中药行业有望迎来业绩增长点。此外，中药饮片有望获医保支持，同时纳入保护品种范围。与此同时，中成药有望间接受益行业景气度上升，由于中成药的比较优势更多体现在院外市场，院外市场最大核心竞争力是品牌，看好历史悠久的品牌中药老字号片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶。
四大品牌中药，估值上，阿胶属于严重低估，同仁堂市值三百亿，与品牌地位严重不符合，白药市盈率和市净率也处于历史低位，只有片仔癀的估值比历史估值的中枢高30%。总体而言，品牌中药为代表的中药指数经过这波调整后，依旧不改牛市初期的大格局，可参考月线图，依然是趋势拐点过程中。
年最具价值医疗健康品牌，片仔癀、云南白药冠亚军，国药就是国药。#大国品牌##片仔癀#$云南白药sz$
同仁堂是OTC大品牌，价值已严重低估。下半年复苏还是比较显著的，接下来看新管理层的改革力度。
云南白药年投资赚钱收益26亿，混改后手里百亿现金，有能力做好投资，多给股东赚钱当然欢迎。主业这块增速也ok，去年税费和计提费用比较高，说明公司未来潜力还很大。
白药炒股买了腾讯，伊利，茅台，小米，恒瑞，白药投资的这些标的应该包含了陈发树的理念，医药股投资医药股恒瑞，这点说明白药的角度看，白药最看好同行的恒瑞。
白药炒股这块业务，从估值上应该独立出来，和主业分开估值，白药持有的股票风格都是核心优势资产，长期看肯定比放银行或买理财收益更高，如果是我有这么多闲钱，我也会买入类似组合，长期获取一个高于市场平均的超跌收益，何乐而不为，就像巴菲特的伯克希尔，有二级市场的投资也有实业，这两块应该分开看，投资人如果因为炒股的浮动亏损，吓掉了筹码卖掉股票是错误的，如果股价因为这个下跌肯定是错杀的机会。
白药做的是正确的事情，我没看出问题，都很有利于企业发展和股东权益，二级市场股价有时会发生过度的乐观和悲观行为，按王明辉的说法，静待资本市场对公司的价值认同。
骨科器械——骨科赛道是一个高增量和高成长的市场，具有诊疗方式固化、疾病认知较为充分、扩张能力较强等特征。我国老龄化社会进程中日渐凸显的中老年
人关节退化问题、运动损伤问题及中美关节手术渗透率差距大等现实因素为骨科器械带来了确定性的成长空间。
虽然目前国内高端市场大部分骨科器械被外资品牌占据，但随着医保政策的倾斜以及国产品牌技术积累，该赛道的市场竞争态势正在生变，进口替代效应会逐渐显现。
医学美容——医美具有医疗和消费双重属性，近年在国内一直保持高速增长。公开数据显示，
医美行业的渗透率在美国达到了12.6%，在巴西是11.6%，而在中国，目前仅有不足2%，相较于这些医美成熟国家，当下国内该赛道依然有至少5倍以上的发展空间，加之中国人均GDP超过1万美元，将促使医美行业取得长足发展。
中医药品牌消费品——消费是经济的“压舱石”，当下中国以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，将引导加快“储蓄型社会”向“消费型社会”的转变速度。中医药品牌消费品具有的品牌影响力和产品保密配方等壁垒桥接新审美、新工艺、新科技，结合互联网新平台将实现与消费者的快速链接，满足国内消费者日益多层次、多元化的健康需求。-----以上摘选云南白药年报
最具中国文化属性最能代表中国走向世界股市最高峰的中药股“起风了”!片仔癀云南白药是民族品牌国家名片观赏股，未来一定会成长为世界品牌！
云南白药披露年报，公司年实现营业收入.43亿元，同比增长10.38%；净利润55.16亿元，同比增长31.85%；基本每股收益4.32元。公司拟每10股派发红利39元（含税）。
关于云南白药年报，简单说几点，资产减值增加1.25亿，信用减值2.05亿，四季度多交所得税5个亿，三者合计8.3亿，这基本就是隐藏的主业利润。另外，预收账款20个亿，比年初多10个亿，也可以算部分隐藏利润。
白药为什么要炒股，因混改多出百亿现金，这个现金是混改带来的不能分掉，放银行吃利息对股东不负责，所以炒股赚钱是对股东负责的体现。
白药做的是正确的事情，我没看出问题，都很有利于企业发展和股东权益，二级市场股价有时会发生过度的乐观和悲观行为，按王明辉的说法，静待资本市场对公司的价值认同。
去年炒股赚太多，一方面为了保证业绩的稳定性，另一方面为了激励机制的稳定达标，所以去年是投资收益太多了，人为压低主业利润，今年会反过来，今年的主业利润会大增
云南白药的大健康业务增长最为迅猛，预计今年将进一步加速！日用品、化妆品、医美、医疗器械、骨科等，是白药未来发展的灵魂，也将是增长最为迅猛的重要部分，去年的这一方面非常优秀，得益于人才的强大激励制度！
白药以前仅仅是国企，而且偏居于云南，员工的收入相对很低，王明辉在白药奋斗了一辈子，过去的总收入恐怕也没有去年的一年高！
华为的董明跳槽白药担任CEO，华为是狼性文化，优胜劣汰的，董明加盟将进一步推动激发白药上下的积极性，压力更大，任务更重，有望带来新的飞跃！
看看白药的年K线图，多么的漂亮，前期的高点，不久的将来一样是低
点也，请拭目以待。
/3/30白药正处在一个大的蓄势待发的起势阶段，天才的管理团队加化妆品医美医药等超级赛道，这个阶段的白药不适合那些目光短视的人，他们的下车是必然的也是必须的。
白药引入了某治疗领域有重大突破的国际科研团队等。
据权威调研分析报告，口腔护理市场年容量突破亿，处于高速增长期，且在天猫后台数据中，口腔护理销售额平均增幅为.9%。据估计，未来15年内，涵盖口腔护理、预防及治疗的中国口腔大健康市场有望超过亿元！
口腔护理市场中，消费者使用频率最高的产品分别是牙刷和牙膏。常规的刷牙方式只能清洁牙齿表面70%的区域，不能完全有效地清洁口腔，所以清洁幅度更大的电动牙刷近年来发展势头不错，越来越火爆。但是飞利浦的市场份额超过60%，欧乐-B大概是16.2%，市场可以说已被巨头掌握，新进入者将举步维艰。
漱口水的国内市场有待开发，而它作为日常消耗品价位适中，一旦营销到位市场将被快速引爆。目前，漱口水是最被看好的口腔护理产品，而且市场上也没有成功的本土品牌，这是一片蓝海，等着被抢占的蓝海。
漱口水目前在我国尚处于消费者教育阶段，仅有4%的人有使用漱口水的习惯，且现有市场被外资品牌独占，这和本土品牌起步较晚有着非常密切的关系。对有意进入漱口水市场的商家来说，目前是抢占市场的绝佳时期。几大品牌商对消费者的教育已初见成效，一二线城市的增长速度非常明显！
目前国内的漱口水市场几乎被强生旗下的李施德林独占，国内本土品牌并没有高知名度的牌子进入大众的视线，仅16年底云南白药推出一款漱口水宣布进入微商市场。云南白药集团有成功推出牙膏系列的经验，它进入漱口水市场，对业内来说也是一件好事，至少在消费者教育上，有了可借的东风。
当时云南白药做牙膏，定价是市面上普通牙膏的数倍，很多人不看好，但它成功了。相信它做高端牙膏的成功营销经验，对打开国内漱口水市场会有极大帮助。口腔护理行业巨头介入，进入市场的最好时机已经出现，有意抢占市场的商家，千万不要错过！
云南白药药品这块年因为疫情呆家里太多，需求下降，今年会恢复增长。大口腔赛道还可以再高速成长十年，包括漱口水有希望成为新增长点。
化妆品和大骨科这块，白药没有乱花钱去搞并购，如果搞并购，分分钟收入破千亿，但内生增长更长久稳健，内生性增长的方式刚开始慢点，一旦起来了也不会慢。
中金公司：云南白药年归母净利润超预期，新一轮增长启动
年归母净利润超过我们预期
公司公布年业绩：收入.4亿元，同比增长10.4%；归母净利润55.2亿元，对应每股盈利4.32元，同比增长31.8%，超出我们预期，主要因为4Q20持有交易性金融资产导致的公允价值变动收益超出我们预期；扣非归母净利润29.0亿元，同比增长26.6%。
发展趋势
4Q收入稳定增长，扣非利润受多因素影响。4Q20公司收入88.1亿元（+9.9%），保持稳定增长；归母净利润12.6亿元（+96.8%），增速较快主要因为4Q20持有交易性金融资产引起的公允价值变动收益（17.2亿元）明显高于同期（+.4%）。4Q20扣非净亏损2.86亿元，
主要因为：
1）我们预计商业板块增速高于工业板块，拉低综合毛利率；
2）全年销售费用及管理费用（含长效激励基金）较集中在4Q确认；
3）4Q所得税因税率调整出现明显上升。
健康品板块保持快速增长。年公司工业收入.2亿元，同比增6.3%，毛利率61.2%，其中我们预计健康品板块增长超15%；商业板块收入.7亿元，同比增13.1%，毛利率9.1%，得益于公司区域话语权越来越高。
从长期发展角度，我们认为公司未来除外延并购期待外，各业务板块均有优质新增长点：
1）药品板块：药品系列借力立体化营销体系加速集中度提升，医疗器械系列积极布局运动康复、眼科等赛道，值得期待；
2）健康品板块：口腔BU立足牙膏积极拓展口腔健康领域产品矩阵，美肤BU以产品力向数字化精准服务升级，前景可期，洗护BU聚焦专业防脱，积极抢占市场；
3）中药资源板块：toB不断建立并巩固产业话语权，toC加速打造中医药轻养品牌；
4）医药商业板块：“互联网+”模式探索，向服务平台角色升级。另外，公司近期发布年员工持股计划，进一步完善激励措施；国际化征程稳步开启，新CEO推动数字化转型加速。（集团层面及各事业部发展亮点详见正文）
各项费用率不断优化，经营性现金流增长亮眼。
年，公司毛利率27.8%，下降0.8ppt；销售费用率11.6%，下降2.4ppt，管理费用率2.6%，下降0.6ppt，费用控制效果显著。经营性现金流净额达38.3亿元，同比增长81.9%，现金流增长明显，主要因为核心业务表现良好带动商品销售收到的现金较同期有所提升。
云南白药盈利预测与估值
考虑到公司各业务板块增长及数字化转型加速，我们上调年EPS预测3.5%至4.47元，维持年EPS预测4.94元，分别对应同比增长29.5%/17.0%。最新收盘价对应-22年P/E为30.0x/27.2x。维持“跑赢行业”评级和目标价.0元，对应-22年P/E为40.3x/36.5x，较当前收盘价有34.3%上行空间。
云南白药年3月下跌，主要是短期的消息面影响，核心竞争力没变，这样的公司如果从上市买入万，如今就有六个亿，买入10万，也有六千万。所以致富的办法要么你自己办个高速增长的企业，要么投资一家这样的企业。
我13年买它时当时市场也是认为公司已经到了发展的瓶颈了，结果又成长了7年，如今还是担心又到发展的瓶颈了，可口可乐发展一百多年了，每年都有人担心到瓶颈了，结果还在涨。高露洁一辈子就做一个牙膏，股价涨了几十年还没休息。
阿胶以后可以作为老龄化时代的零食，无论是品牌还是品质，一点不比美国的喜事糖果差。
人参属于滋补品的一大单品，阿胶以后如果致力于做大滋补品牌，涉足人参也是必然的，但这块更多是跟自己的阿胶相融合，目前我估计三年内还是聚焦阿胶这个业务，人参往后放。
阿胶我的判断是，今年肯定是复苏，渠道也恢复良性，但公司不会重蹈覆辙立马大规模补库存，而是采取温和复苏策略，十四五期间是一年好于一年，逐步高登峰。
传承年东阿潜力异常巨大，阿胶+空间巨大，+阿胶系列女人保健养颜之战略动作频繁，正在奠定新一个十年增长周期，下波增长年赚五十亿目标.年开启新一个周期，部分终端已涨价，年股价大概率创历史新高。十四五期间，一年将比一年好！
年后年归母净利50亿，给40倍市盈率，市值就会上亿。股价上涨十倍不止。
阿胶化妆品这条路必须走，需要时间积累，是未来公司发展正道。中国化妆品市场巨大，成就五个几千亿市值的国产品牌还是没有问题。但是个人觉得中国药妆龙头应该还是身处植物王国的云南白药。
克的阿胶块现在阿里健康是元，我估计半年后这个价格就彻底不见了，有点当年我元买普茅，买羊年茅台那时的感觉。
库存是趋于良性，据我了解是低于三个月，主要集中在中间商渠道上，但公司这次不会激进的补库存，而且还会边发货边进一步去库存，发货主要发系列产品，阿胶块还会进一步控制发货，让库存进一步见底，所以财报上今年上半年较低，下半年会改善力度更大。市场也是在观望，大资金不敢下手，其实已经到底了。
东阿阿胶最新投资者电话会议记录
一、公司情况介绍
答：年作为公司改革创新的一年，我们坚持以消费者为中心，由传统营销向数字化转型，从
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